巨大ディールは戻ってくるのか?

下の参考記事を見て頂ければわかりますが、ようやくクライスラー買収ローンの販売が終了したようです。話を聞かなかったのでもうとっくに売り切ったのかとばかり思っていたのですが、銀行団のバランスシートに乗っかったままくすぶっていたようです。ディスカウント販売はともかく、バンクローン$10bnのうち$2.5bnを返済までさせていたとは。

First Dataのディールが先日クローズし、それを以って巨大ディールの復活への道が開けるのではないかという論調もありましたが、私はそのスタンスには懐疑的でした。First Dataが終わっても、BCE、Alltel、Clear Channel、TXU等の数百億ドル単位のバリューのディールが全然片づいておらず、これらが片づかない限り新たなディールは発生のしようがありません。クライスラーとFirst Dataのローンをディスカウントしながらどうにかこうにか販売し終えられたという状況では、イケイケドンドンの状況で契約されたハイレバ・ロースプレッドの案件に喜んでさらに食いついてくるアペタイトが保険会社やヘッジファンドなどの投資家の側にあるとはとても思えません。私は以前はLBOデットの投資家の側にいました。経済指標や象徴的な企業の決算一つで1日でマインドをベアからブルに、ブルからベアにあっさり振ることをいとわないエクイティの投資家とは違い、デットの投資家は一度ベアに入るとブルに戻るまでには相当の時間を要します。フロント部門の士気低下もさることながら、一時はフロントに圧倒されて案件を承認してきた各社クレジットコミッティーも審査基準をタイトにしている模様です。

何より、今後のディールメイクという意味では、商業銀行や投資銀行にHY債やローンをアンダーライトする体力も残っていないのではと思います。最近のネガティブな決算関連のニュースフローを見ている限りでは。投資銀行部門でのレイオフもすでに始まっているみたいです。

BCE、Alltel、Clear Channel、TXU、これらの案件って本当にクローズできるのでしょうか。



【記者:Pierre Paulden】
11月6日(ブルームバーグ):米JPモルガン・チェースやシティグループを含む銀行団は7日から、米自動車大手クライスラー買収資金に充当されるローン100億ドル(約1兆1475億円)のうち40億ドルを割引価格であらためて売り出す計画だ。関係者が明らかにした。銀行団は7月に同ローンの売却を試みたが、高利回り・高リスク資産への需要が弱く、断念していた。
同関係者によると、銀行団にはJPモルガンとシティのほかゴールドマン・サックス・グループやモルガン・スタンレー、ベアー・スターンズが含まれている。額面1ドルに対し約97.5セントの割引価格で提供される。
サブプライム(信用力の低い個人向け)住宅ローン関連証券での損失に起因する信用市場の混迷を背景に銀行のローン売却が難航、米スタンダード・アンド・プアーズ(S&P)のデータによると7-8月に売却されるはずだったローンの残高は1710億ドルに達した。このため銀行は割引価格でローンを提供し、残高を減らしている。
今回売却されるローンは、米投資会社サーベラス・キャピタル・マネジメントによるクライスラー買収の資金として充当される。サーベラスは独自動車大手ダイムラーからクライスラーを買収、今年8月に手続きが完了した。
同関係者によるとクライスラーは、100億ドルのローンのうち25億ドルの返済に合意。割引販売が完了すれば、銀行団の抱えるクライスラーのローン残高は約35億ドルとなる。
シティグループ、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーおよびベアー・スターンズの広報担当からのコメントは得られていない。

原題:JPMorgan, Citigroup Offer $4 Billion Chrysler Loan at Discounts(抜粋)
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by linate | 2007-11-07 23:32 | マーケット雑感


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